резервы и денежная база растет.
  Таким образом, в течение года депозиты правительства и их расходование не совпадают. Поэтому возникают колебания и в денежной базе. Но одновременно возникает и необходимость нейтрализации этих колебаний, т.к. денежная база и денежная масса хотя и являются разными, но не сильно отдаленными друг от друга понятиями и одно влияет на другое. Очень важно, что эти колебания вопервых, имеют временный характер; а вовторых, на основе информации Минфина о возможных поступлениях и расходах можно их прогнозировать. Однако для НБУ остается важной задачей осуществлять соответствующие мероприятия через проведение операций на открытом рынке ценных бумаг и нейтрализовать влияние колебаний. Это тактические задачи НБУ как банкира правительства и его финансового агента. Но
  232
  
  >>>233>>>
  есть и другая, очень важная задача. Речь идет о поиске источников финансирования бюджетного дефицита1.
  В сложившейся мировой практике наиболее известны три пути финансирования бюджетного дефицита: 1) налоговое; 2) долговое; 3) эмиссионное. В основе первого пути увеличение налогов и соответственно бюджетных поступлений; второго увеличение выпуска и продаж государственных ценных бумаг, а следовательно и поступлений в бюджет от этого. Оба пути не влияют на денежную базу, кроме случаев купли государственных долговых обязательств НБУ.
  Иным выглядит третий путь, в основе которого получение правительством кредитов от НБУ в форме купли государственных долговых обязательств. Здесь эмиссия непосредственно влияет на денежную базу, на предложение денег. Особенно, если дефицит бюджета большой относительно ВВП (имеет хронический характер и финансируется за счет эмиссии), он высокими темпами ведет к увеличению предложения

<<<назад<<< * перейти на стр. 1-357 * збірник літератури №68 * >>>далее>>>