емы информационную продукцию различных видов, например, в форме перечня котировок, либо
  
  
  
  
   125
   в виде Инстинетовскои книги заказов, либо набора сведении о сделках и рыночной ситуации и так далее. Заказы, вводимые участниками, размещаются в Книге заказов путем ранжирования их по цене, а при одинаковых ценах - по времени поступления. Для заключения сделок используется несколько режимов. Например, выбрав из Книги заказов определенное предложение, участник акцептирует его в электронном режиме, и система фиксирует сделку, сообщая об этом как на терминал продавца, так и на терминал покупателя.
   Существует также режим "кроссировки". Он похож на сравнительный режим торговли тем, что сопоставляет предложения на продажу с предложениями на покупку определенных ценных бумаг. Однако он отличается от последнего тем, что такие предложения обычно не содержат указаний относительно цен, по которым участники желают приобрести либо продать ценные бумаги, и поэтому сделки заключаются по цене на момент закрытия главных рынков, например, Нью-Йоркской фондовой биржи либо НАСДАК, если они котируются на них.
   Участниками Инстинет не могут быть розничные брокеры либо дилеры, то есть посредники, торгующие небольшими пакетами ценных бумаг. Система не имеет также счетов ценных бумаг либо депозитных счетов, обычно открываемых для участников. Не существует в ней ни специалистов, ни макет-мейкеров. В связи с указанными ограничениями, она отличается от систем внебиржевой междилерской торговли ценными бумагами.
   Другим примером частно-дилерских систем внебиржевой торговли является японская компания по торговле облигациями "Нихон Сого Шокен" (Nihon Sogo Shoken) (53). Она специализируется, главным образом, на торговле государственными облигациями. Участники компьютерной системы, организованной Нихон Сого Шокен,

<<<назад<<< * перейти на стр. 1-264 * збірник літератури №4 * >>>далее>>>