между синдикатом и эмитентом, в котором учитываются пожелания обеих сторон. Синдикат подписчиков начинает рекламную кампанию в отношении эмитента и выпускаемых им ценных бумаг, а также организует и проводит подписку на выпускаемые ценные бумаги. Для этих целей дилеры-оптовики обычно пользуются услугами дилеров-розничников, которые не торгуют оптовыми пакетами ценных бумаг и с которыми у них складываются достаточно устойчивые связи.
  
  
  
   78
  
   Дилеры-розничники обычно не являются участниками синдиката андеррайтеров, однако могут принимать активное участие в размещении выпускаемых ценных бумаг.
   По завершении подписки доход, полученный от разницы между эмиссионной ценой и номинальной стоимостью выпущенных ценных бумаг делится на три части. Одна часть (примерно 20%) идет на оплату услуг менеджера по подписке, другая - на оплату услуг участников синдиката и возмещения понесенных ими затрат (консультации, реклама) и третья - на оплату услуг дилеров-розничников. Последняя часть является наибольшей и может достигать 60% дохода. Нередко она является компенсацией дилерам-розничникам за то, что они согласились приобрести выпускаемые ценные бумаги (28). На этом посреднические услуги по подписке заканчиваются.
   Далее дилеры, которые приобрели выпущенные ценные бумаги "делают рынок" для этих ценных бумаг. Эмитенты, как правило, являются заинтересованными не только в том, чтобы разместить ценные бумаги, но и в том, чтобы их цена не начала сразу же падать.
   Все виды посреднической деятельности на рынке ценных бумаг являются лицензионными, то есть для того, чтобы предоставлять брокерские, дилерские или андеррайтерские услуги, необходимо получить государственную лицензию. При выдаче таких лицензий разрешающий государственный орган обычно проверяет репутацию руководителей институтов-посредников,

<<<назад<<< * перейти на стр. 1-264 * збірник літератури №4 * >>>далее>>>